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股市异常波动与降息的六点看法

2020-02-04 18:20

六、外资流入近峰值,港股平稳过关

报告正文

本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

3000余个股跌停的巨震之下,依然没有动存贷款基准利率,其退出历史舞台已是必然,其心坚决。意味着贷款换锚仍将继续做。

具体内容详见华创证券研究所2月3日发布的报告《【华创宏观】股市异常波动与降息的五点看法》。

二、对于资金价格影响更直接

今日外资疯狂买入,全天北上资金流入199.32亿元,接近历史峰值(2019年11月26日214.3亿元)。同时港股平稳过关,恒生指数收涨0.17%。反映在今日波动后,境外投资者认为A股将显现更为诱人的投资价值。

没有采用常规新作mlf降息的方式,而是直接降了短期逆回购,对于即期货币市场资金价格给予更直接的向下引导,稳定流动性预期。

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法律声明

今日一日股市跌幅,已经使得最新ERP(1/pe—十年国债利率)衡量的风险资产相对无风险资产的吸引力已经达到2016年以来的相当高位,股跌债涨的格局利好ERP继续走高有望达到极值位(上一次ERP如此高是2018年年底,随后即迎来2019年开年大牛),意味着权益的大类资产配置价值逐步提升。

五、利率回落的越快,权益的相对配置价值越凸现

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。

一、动谁固然重要,不动谁也有其含义

四、货币政策仍在路上

曲线过于平坦化(十年期国债-逆回购)是掣肘2019年国债利率难突破3%的理由之一,此次逆回购降息,也同步打开了十年期国债利率的下行空间,向下冲刺2.7%。

疫情使得降成本问题更加急切,一定程度上加快了央行节奏和力度,MLF、LPR后续皆有调降,加权贷款利率能否回落依然是其重要的“绩效考核”。

华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。

三、打开了国债利率下行空间

华创宏观重点报告合集

文/华创证券首席宏观分析师:张瑜



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